Les positions acheteuses

Chaque jour, après la clôture du marché, les positions des opérateurs sont fictivement liquidées sur la base du cours de compensation. La chambre de compensation calcule les perte et les gains potentiellement réalisés dans la journée sous forme d’appel de marge.

Ainsi des appels de marge sont quotidiennement débités ou crédités par l’intermédiaire auprès du donneur d’ordres afin de couvrir la dépréciation ou de lui faire bénéficier de l’appréciation  des contrats qu’il a en position. Si le compte n’est pas suffisamment approvisionné pour faire face à l’appel de marge, l’intermédiaire est en droit de solder tout ou partie de la position et d’utiliser le dépôt de garantie pour régler l’appel de marge.

Exemple
Un investisseur décide d’acheter un contrat à terme sur l’indice CAC 40 car il anticipe une hausse de cet indice.

Ainsi achète-t-il le 8 janvier un future sur l’indice CAC 40 d’échéance mars (3ème vendredi du mois) et qui cote 3 100 points. Un point d’indice étant équivalent à 10 euros, la valeur nominale du contrat est donc
de 1 x (3 100 x 10 €) = 31 000 €

Un dépôt de garantie est demandé par la Chambre de Compensation
de 3 700 € dans notre exemple.

Scenario positif 

Date

Opération

Cours de compensation

Dépôt de garantie

Appel de marge

08/01

Achat d’un « future »
à 3 100

3 050

-3 700 €

3 050 – 3 100 = -50
-50 x 10 € = -500 €

09/01

 

3 090

 

3 090 – 3 050 = 40
40 x 10 € = 400 €

10/01

Vente du contrat
à 3 130

►  Remboursement du dépôt de garantie

 

+3 700 €

3 130 – 3 090 = 40
40 x 10 € = 400 €

GAIN

+ 300 €

 

Le 10 janvier le marché ayant progressé l’investisseur décide de ne pas attendre la date d’échéance et de revendre le contrat « future » 3 130. Il  réalise ainsi un bénéfice de 300 €.

Scénario négatif

Date

Opération

Cours de compensation

Dépôt de garantie

Appel de marge

08/01

Achat d’un « future »
à 3 100

3 040

-3 700 €

3 040 – 3 100 = -60
-60 x 10 € = -600 €

09/01

 

3 055

 

3 055 – 3 040 = 15
15 x 10 € = 150 €

10/01

Vente du contrat
à 3 070

►  Remboursement du dépôt de garantie

 

+3 700 €

3 070 – 3 055 = 15
15 x 10 € = 150 €

PERTE

- 300 €

Le 10 janvier le marché a baissé. L’investisseur préfère revendre le contrat future à 3 070 plutôt que d’attendre une éventuelle reprise et réalise ainsi une perte de 300 €.