Les options de vente

Définition
L’investisseur qui achète une option « put » (aussi appelée option de vente) acquiert le droit de vendre, pendant une période et à un prix convenus à l’avance, une certaine quantité d’actif sous-jacent. En contrepartie de ce droit il verse une prime (le prix de l’option) au vendeur.
Pendant la vie de l’option si les conditions de marché lui sont favorables, l’acheteur du put pourra décider d’exercer son put, c'est-à-dire de faire valoir son droit de vente, et le vendeur du put sera ainsi dans l’obligation d’acheter les actifs sous-jacents au prix fixé au préalable.
Grâce aux puts, l’acheteur fixe définitivement le prix de vente de l’actif sous-jacent.
L’acheteur du put verse une prime au vendeur pour rémunérer son obligation d’achat. Elle reste définitivement acquise au vendeur même si l’acheteur décide de ne pas exercer son option.
Anticipation
L’acheteur d’un put anticipe en général une baisse du sous-jacent. Il exercera son option de vente si le cours du sous-jacent évolue dans un sens favorable à ses anticipations et qu’il se trouve en-dessous du prix d’exercice.
Le vendeur du put anticipe lui une stagnation voir une légère hausse du cours du sous-jacent. Pendant la vie de l’option, si l’acheteur exerce son option, il sera obligé d’acheter le sous-jacent si l’acheteur exerce son option, même si les conditions de marché ne lui sont pas favorables.
Mécanisme
Supposons que vous soyez en possession de 100 actions X d'une valeur de 11 € chacune. Vous prévoyez une baisse du cours de l’action, mais vous hésitez.
Devez-vous garder vos actions ou les vendre ?
Pour dissiper cette incertitude, vous pouvez acheter un put qui vous donnera le droit de vendre 100 actions du titre X à 11 € chacune à une date que vous avez choisie. De la même façon que pour l’achat d’un call, en contrepartie de l’acquisition de ce droit de vente, vous allez devoir verser immédiatement une prime au vendeur de l’option.
Si le cours de X venait à baisser, vous exercez simplement votre droit et vous vendez les actions au prix convenu de 11 €. Vous vendez de la sorte les actions à un meilleur prix. Ainsi êtes-vous protégé contre une baisse.
Si en revanche le cours devait monter à 12 € vous gardez vos actions et vous n’exercez pas l’option : il vous suffit dans ce cas de laisser votre droit de vente s’éteindre de lui même le jour de l’échéance.